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5月加仓热度不减 外资调高中国股票配置等级_中证网

21世纪经济报道

  5月以来,境外资本加仓中国股票资产热度不减。高盛发布最新报告指出,境外对冲基金连续第四周增持中国股票。高盛机构经纪团队表示,对冲基金在过去八周中有七周买入了中国股票。但该报告没有透露具体的购买金额。

  Wind数据显示,截至5月22日,5月以来北向资金净买入额达到217.46亿元人民币,这意味着今年以来北向资金净买入额达到959.9亿元,超过2022年与2023年全年净买入额。

  “考虑到(北京时间)5月23日凌晨,美联储发布的最新货币政策会议纪要显示美联储官员有可能在通胀压力回升的情况下选择加息,金融市场对美股回落风险的担忧加剧,令更多资金转向中国股票资产避险。”一位华尔街对冲基金经理认为。

  一位新兴市场投资基金经理向记者透露,近期越来越多境外投资机构纷纷调高中国股票资产的配置等级——从原先的“低配”调高至“标配”。究其原因,国际地缘政治风险持续升级与美股回调风险增加,都令他们纷纷加快资产多元化配置步伐。

  “越来越多境外投资机构已意识到,自己的美股投资集中度偏高,导致单一市场持仓风险持续增加。在美股回调风险加剧的情况下,他们迫切需要加快增持中国股票资产节奏以重新平衡自身投资组合的风险收益比。”他指出。

  GlobalData TS Lombard研究主管Andrea Cicione发布最新报告指出,估值相对较低的中国股票依然具有吸引力,全球投资者重返中国股市的势头正在增强,且很可能持续。

  多位业内人士指出,随着中国经济基本面持续好转,加之A股港股指数回升带来显著的赚钱效应,流向中国股票资产的全球资金仍在持续增加。尤其是越来越多全球资管机构都注意到,相比不少国家股市在迭创新高后存在较高资产泡沫风险,中国相对较低的股票估值反而能提供更好的投资安全性与收益性。这对处于国际地缘政治风险风波增加下的全球资本而言,无疑是重要的资产避险港湾。

境外资本加仓中国资产“顾虑”消除

  4月下旬,高盛分析师指出,过去一个月他们与美国、新加坡、日本东京等地区投资者沟通发现,后者对中国股票资产的交易情绪、风险偏好与配置兴趣都在持续改善。

  与此同时,国际大型投行发布一系列利好报告,激励越来越多境外资本对中国股票资产日益青睐有加。

  高盛发布最新报告指出,中国股市进入技术性牛市的概率为60%,未来六个月的平均潜在最高回报率为35%。

  高盛还指出,相比数年前,中国股票资产对中美关系波动的敏感性有所减弱,原因是全球金融市场对这些风险有了更好理解与定价。这也是在美国政府宣布对中国新能源汽车出口美国加征关税后,中国股票指数仍保持强劲上涨势头的一大重要原因。

  前述新兴市场投资基金经理认为,这也打消了众多境外投资机构对加仓A股港股的顾虑。以往,制约他们加仓中国股票资产的一大风险因素,是中美关系波动会对中国股票资产产生影响;如今,当中美关系波动无碍中国股票资产上涨势头时,他们对加仓中国股票资产的兴趣开始回归到“以往较高水准”。

  在他看来,驱动5月境外投资机构纷纷继续加仓A股资产的另一个重要因素,是5月以来人民币汇率有所回调,令A股的“价格”更加便宜。

  数据显示,截至5月23日13时,受当天凌晨美联储释放“可能因通胀压力回升而进一步加息”信号影响,境内在岸市场人民币对美元汇率回落至7.2435附近,离4月底创下的年内低点7.2479仅有一步之遥。

  对众多境外投资机构而言,这无疑是“逢低”买入A股资产的好机会。

  “尤其是众多新兴市场投资基金抄底加仓A股资产的迫切性更强。”这位新兴市场投资基金经理透露,由于4月以来印度等新兴市场股市冲高回落,他们调仓避险的需求更加迫切,令他们趁着人民币汇率回调“压低”A股资产价格之际加仓A股资产的热度持续增加。

  汇丰控股此前发布的数据也显示,逾90%新兴市场投资基金已开始增持中国股票资产,因为他们认为A股港股估值处于低点,存在较高的获利空间。

调高中国股票配置等级的对冲基金增加

  在多位业内人士看来,随着境外资本加仓中国股票资产持续潮涌,他们是否进一步调高中国股票资产配置等级,颇受金融市场关注。

  上述华尔街对冲基金经理指出,前些年,受中美关系波动与中国股票资产价格持续回落等因素影响,华尔街投资机构不得不采取低配中国股票资产的策略,但4月以来,已有一些华尔街对冲基金开始调高中国股票资产配置等级,从“低配”调高至“标配”。

  在他看来,整个4月,采取上述操作的华尔街对冲基金不多,且主要受到知名大空头Michael Burry、亿万富翁投资者David Tepper旗下资管公司Appaloosa、桥水基金力挺中国资产未来涨势的“激励”,但5月以来,将中国股票资产从低配调高至标配的对冲基金一直在增加,原因是A股港股指数持续上涨令赚钱效应日益凸显,且美股回落风险加大令中国股票资产价值洼地效应日益凸显。

  记者多方了解到,相比以往华尔街对冲基金与其他国家资管机构主要选择自下而上的精选个股投资策略,如今他们更倾向选择买入挂钩各类A股指数的ETF产品。究其原因,一是这类ETF产品的流动性相对较高,便于他们灵活配置资产;二是这些ETF产品涵盖众多中国高分红、回购力度较高的上市公司,满足他们对中国上市公司股息分红率的配置要求。

  一位欧洲资管机构亚太区首席代表透露,今年以来中央汇金等“国家队”持续增持境内宽基类ETF产品,也给不少境外投资机构配置A股带来新启发。具体而言,沪深300指数、上证50指数等宽基类ETF囊括众多高分红且ESG报告披露相对规范全面的上市公司,因此他们借鉴“国家队”做法加仓相关ETF产品配置力度,既能满足自身对ESG投资方面的要求,又能抓住当前高股息高分红投资风格火热的“额外超额回报红利”。

  但他承认,目前选择“超配”中国股票资产的境外投资机构不多,原因是大国博弈等因素仍对他们进一步加仓A股资产构成“某种制约”。

  此外,高盛发布的报告指出,未来12个月MSCI中国指数的潜在上涨空间在牛市、基准和熊市情景预测下分别为25%、8%和-13%。

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